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GritFX Vol. 09 (通膨、勞動市場、生日快樂!)

2021W47: 11.15~11.21

本周多國央行發表談話,對能源及通膨等做出回應,同時整理上禮拜交易機會的更新。

上週交易機會更新

GBPUSD 交易: 無進場

有點可惜今天在優於預期的 UK 資料後沒有進場,公布後一共漲了 50 pips,雖然隨之而來是強烈的賣壓,但我 TP 設 12 pips,很容易就實現了。

之後 GBPUSD 就跌回 15:00 起漲點位了。結論就是: 長期我看空的 view 沒有變 (且由數據公布後快速上漲又跌回來來看,有支持我的 view)。

USDCAD 交易機會: 無進場

這個交易機會當初擬定時不管數據結果為何,都可以進場,但我在接近公布時間選擇放手,因為認為對 USDCAD 還研究不夠清楚,且不確定這些銷售數據是否是市場目前關心的。

ECB 總裁 Lagarde 對通膨的看法

通膨的原因: 基期效應、上漲的能源價格、供應鏈瓶頸,Lagarde 表示通膨會持續至 2021 年底,但中期來說通膨會降下來。

去前歐洲剛封城時,歐盟的通膨急速下跌至 0.3%,今年疫情逐漸好轉,基期效應自然使今年的通膨相對去年飆高。 歐盟能源價格高漲的原因是,OPEC+ 供給增幅不如預期、美國供給不足、挪威與俄羅斯均減少石油的出口,然而 ECB 認為油價受短期供需影響,長期會回穩,以油價來說,目前已自 10 月高點下跌 20% 以上。

由於 市場供給短期內較不具彈性,一旦疫情好轉,激勵需求增加,就會使供應商庫存不足,往上追朔造成長鞭效應 (Bullwhip Effect),但 ECB 表示這是因「疫情」所致,之後就會回復。 需求部分,因為封城,人民自購買「服務」轉而購買「耐久財」,使得去年耐久財銷售急速上漲,但如今在逐漸解封下,耐久財消費已回落至疫情前水準。

RBA 總裁 Lowe 談通膨

Lowe 總裁這禮拜的通膨專題我覺得講得非常清楚明瞭,細節都交代得很清楚。

其實「過高的」通膨是此次疫情後才出現的說法

如下圖,其實在 2010 年至 2019 年 (疫情爆發前),全球主要經濟體的通膨均低於各國央行設定的標準 (亞洲國家如印度、日本除外)。

pic1 資料來源: RBA

造成通膨 (以及能源、原物料價格上漲) 的原因: 供給面不具彈性

這理由與 ECB 提出的想法一致,且提供數據圖表佐證 (真的很用心阿),同時 Lowe 還指出能源、原物料市場的漲幅同樣是由於短期供給無法回應飆升的短期需求。

勞動市場各國表現不一致,且是重要關鍵因素

pic2 資料來源: RBA

由上圖可以看到,澳洲的勞動參與率已回復疫情前水準,相對來說,美國、英國尚未回復。RBA 指出,高通膨但沒有高薪資成長是不合理的,歷史資料指出兩者的走向呈正相關,且若薪資仍無法上漲,勞工就不願意回到市場上工作,但是雇主又受限於目前的高通膨,如果他提高了薪資,勢必要提高售價,使得通膨進一步加劇。

我認為 RBA 的這項數據隱含: 其他勞動參與率尚未回復至疫情前水準 (獲致少勞工市場在改善)的經濟體,是不配擁有高通膨的。這些經濟體中,最明顯的應該就是美國了。美國釋出大量職缺,但勞動供給仍離疫情前水準有一大段距離,但美國的通膨卻是主要經濟體中最為嚴重的。

不過,這就產生一個問題了,究竟是 【目前美國的通膨不合理,因此通膨應該要下降】還是【因為通膨太高果美國勞工意識到自己目前的薪資會被通膨吃掉,因而與雇主談判薪資,使得通膨進一步加劇】呢? 我想這是目前市場上的一個難題。

下周計畫、1/10

這幾周因為忙期中考、模擬貿易與修改履歷、投實習,就沒有做交易了,下禮拜會重新檢視市場,尋找交易機會。

寫這篇文章的同時,我也即將滿 21 歲了,下一個 10 年已經過了 1/10,想抒發很多事情,不過每次一提筆,又覺得難以架構文章,我想我還是照自己的計畫走就好,等這個十年過完,我相信我會有很多時間回顧的 🙂

最後附上今年 2 月偶然在 Youtuber 艾爾文影片底下看到的留言,我覺得很有現實、很有力量 (網址):

沒有想要主動為想要的生活努力,就很可能被討厭的生活控制
時間只會無情地往前走,
卻不會辜負持續努力的人,
先過別人不想過的生活,
是為了你能過別人過不了的生活,
現在先練習如何面對困難
將來才不會覺得什麼都好難
其實啊
我們都知道天底下沒有什麼是確定的
只是希望將來某天回頭看自己
看到的是如此努力的自己
成不成功沒關係
問心無愧就可以

致 21 歲的自己、致未來的那位勇敢戰士。

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