2021W48: 11.22~11.28
ECB, BOE 談通膨
貨幣政策有效性
ECB 行長 Lagarde 以及 BOE 經濟學家 Pill 均表示，貨幣政策需要時間發酵才能顯現其效果，若現在實施緊縮貨幣政策，很可能在政策對實體經濟產生影響 (Lagarde 預估為 18 個月後)時，暫時性通膨就已消失，此時政策對經濟反而有害。
ECB 重申造成通膨的原因均為暫時性
基期效應、供應鏈瓶頸、能源價格均為短期現象，其預估明年就回歸正常。 有趣的是，本周最新的 COVID 變種病毒-Omicron對能源價格反應兩極，天然氣期貨價格上漲、油價下跌。其中油價已經跌到今年九月初的位置，顯見金融商品都有「長牛短熊」的特性。
RBNZ 再度升息一碼
本周三早上 RBNZ 宣布調高其基本利率 OCR (Official Cash Rate) 一碼至 0.75%，與歐洲、英國等央行觀點不一致。升息主要的原因是高房價、勞工市場已達充分就業、以及通膨超出容忍範圍 (4.9%)。
其中我認為勞工市場的充分就業是主要的原因，RBNZ 給出的解釋為: 因為企業有增產需求，但勞動力已接近滿載，勞動指數創新高 (但我無法找到資料來源，只能截 RBNZ 提供的投影片)，失業率也跌破新低，造成薪資的通膨率急速上升。在這樣的情景下，企業又面臨原物料與能源價格上漲，促使 RBNZ 決定調升利率。
結論: 生息與否關鍵在就業市場
結合上週 RBA 的報告，以及本週 ECB 與 RBNZ 對通膨的不同看法，我認為關鍵就是勞動市場是否已達充分就業，而可以做為 proxy 的指標是 wage index，由下圖歐盟與紐西蘭的 labor cost index yoy 可以看到，歐盟 labor cost index 自去年六月 yoy 達近十年新高 (3.7%)後就逐步下跌，相反地，紐西蘭則自今年二月低點 yoy (1.5%)節節高升，導致 RBNZ 不得不連續升息。
NZDUSD 交易面探討
即使 RBNZ 有全球主要經濟體鷹到不能在鷹的央行，紐幣卻是一路往下跌，目前收盤價已在今年八月底的位置，顯見交易者認為升息的訊息已經 priced-in。下周重要的經濟數據僅有周二的 Business Confidence 與周三的 Building Consents mom (建築許可)，可能沒有足夠的催化劑。
不過，0.67980 是抵抗轉支撐的點位，如果下周收盤此點有守住，那就可以考慮在下下禮拜五 (12/10) 的 electronic card retail sales mom 數據進場，詳細計畫會在下周周報提出。事實上，electronic card retail sales 也是此次 RBNZ 貨幣政策報告中被提出來的數據，如果 11 月數據也像 10 月一樣遠高於預期，那就可能是好的超底機會。
EURUSD 交易面探討
跟 NZDUSD 看法相反，我對 EURUSD 是看空的，原因是就業市場議價力度不高，ECB 近期釋放鷹派訊息的機會不大，近期低點 1.11860 約是去年六月的位置，技術面來看近一個月是下跌趨勢，不過上周五拉尾盤，目前價格靠近1.13740，如果升破的話有可能形成上漲趨勢。
下周歐盟與德國有眾多資料釋出，可以擬定一些交易計畫:
周一 21:00 德國 CPI
周二 16:55 德國 失業率
周二18:00 歐盟 CPI
周三 15:00: 德國零售銷售
周三 17:00 德國、歐盟製造業 PMI
周四 18:00: 歐盟失業率
周五 17:00: 德國、歐盟服務業 PMI
周五 18:00: 歐盟零售銷售
考慮到 EURUSD 是波動度很高的幣種，這幾周的平均日漲幅約在 10~20 pips，標準差也可以到 40 pips，操作上還是會以短 TP配上較長 SL。
如果價格上漲過1.13740，不進場。
反之，價格下跌後至1.07748都有下跌空間，如果上述的經濟數據:
- 高於預期: 周三前不進場，周四、周五看情況
- 低於預期: 進場做空 EURUSD，TP 設 15 pips (1.0X)、SL 設 18 pips (1.5X)
生活日記: 通膨是真實發生的…
這幾天最被關注的台灣民生大事應該就是麥當勞漲價了!!! 雖然我不常吃麥當勞，對各品項價格不太了解，但小杯玉米濃湯一口氣漲 7 元，任誰都看得出來這太誇張了 XD
顯見，通膨在你我身邊真實上演，有些是顯而易見的 (例如麥當勞漲價)，但更多的是日常生活中的微小事物，比如說，今天很開心的去學校附近的雜貨店買雞蛋 (10 顆裝那種，就是平常的那種白色雞蛋)，順手拿出五十元銅板，老闆看了一眼價格貼紙，再看了我一眼，說: 55 元。真的是哭阿，現在一顆蛋變 5.5 元了，雖然還是比大部份早餐店加蛋加 10 元便宜，但一口氣漲 10%，我真的不太能接受 @@
