2022 W12: 03.21-03.27
USDJPY 續漲?
這禮拜外匯市場的大事莫過於 USDJPY 的持續飆升，本周收在 122.434，已經非常接近 2015 年 6 月初的高點 125.856。本次週報會花相當的篇幅探討 USDJPY 與之後的交易計畫。
2022 年 3 月的日幣: 本次的故事
日圓從 2021 年 10 月開始盤整，2022 年 3 月初，USDJPY 開始一路向北，從 03/07 開始的 15 個交易日只有兩天收紅 K，其餘時間買壓均非常強大，可能的原因，除了 VOL 25 提到的季節性因素外，還有巨額貿易赤字、避險情緒，與央行態度。
鉅額貿易赤字
日本 2 月公布其 1 月的貿易餘額，數據顯示進口增加 39.6% (高於預期的 37.1%)，出口僅增加 9.6%，使得貿易逆差達 2.2 兆日幣，為 2014 年 1 月以來的新低，雖然 2 月份數據有些微回升，但從去年 9 月開始，日本就一直處在貿易逆差的位置，貿易逆差代表字他國進口許多商品，因此日幣會有大量賣壓 (因進口商需付國外出口商外幣)，造成 USDJPY 上漲。
資料來源: Investing.com
而造成日本貿易赤字的主要原因是進口增加，進口增加的主因則是石油、原物料等的上漲，因為日本天然資源匱乏，比如其為 全球第四大石油進口國、全球第四大大宗商品進口國 (但同時也是全球第四大進口國)。但筆者認為，油價與原物料等價格波動幅度本身就大，只要這些商品價格回檔，日本的貿易赤字就會縮小，USDJPY 買壓應會減少。
避險情緒
這是非常有趣的一點，傳統上認為日幣跟瑞士法郎是很好的避險貨幣 (相對於美元)，因此當國際上有黑天鵝事件發生，這些貨幣往往會有相當的買壓，然而從 USDJPY 起漲點看，顯然這個規則在這次烏俄戰爭是不成立的。 USDJPY 從 03/07 開始起漲，此時烏俄戰爭已開始 4 天，若把這 4 天看作是投資者評估烏俄戰爭風險的時間，則後續的漲幅代表投資者不認為這次事件會造成全球經濟動盪 (因為若投資者對未來悲觀，應該會買入日幣使 USDJPY 下跌)。
央行態度
日本央行在本月 18 號的貨幣政策重申其鴿派立場，不升息也不沒有暗示量化寬鬆退場的可能。相對於美國、英國、紐西蘭等發達經濟體鷹派的態度，投資者認為日幣會持續比貶值。從美國與日本十年期公債利差與 USDJPY 的走勢來看，殖利率差異的上漲速度甚至快過 USDJPY 的漲幅，我認為這是非常值得留意的事，因為貨幣對理論上要有較高的動能。
資料來源: MacroMicro
若比較美、日公債近一個月的利差，雖然美、日殖利率均上漲，但差主要是由美國公債殖利率的上漲造成利差的擴大，這表示美國投資者的要求報酬率升高，因而賣出報酬率低的公債，造成公債殖利率上漲，這實在是非常怪的情況，畢竟烏俄戰爭理論上會造成要求報酬率降低才對，同時細看近一個月漲幅，起漲點也是在 03/07…。因此，我們可以說利差增幅速大於貨幣對增幅的原因在於不理性的美國公債賣壓，也就是美國投資者過度樂觀，但當然一部份原因也是 Fed 目前鷹派的言論。
資料來源: Investing.com
綜上所述，我認為這次 USDJPY 的買壓有滿多不合理的地方，例如過渡性原因 (原油與原物料價格)、市場情緒過於樂觀等等。
2015 年的日幣貶值
日幣也曾在 2015 年 6 月貶值到目前價位，但回頭看當時的升值，其實是緩慢上漲而非如 2022 年的日幣，只花了 15 個交易日，就來到近七年的價位，我認為這代表此次的 USDJPY 買壓是相對不理性的。最簡單的對照方法，以本月 7 日的起漲點 114.958 算起，一直到目前價位 122.084，2014 年時是從 11/07 至隔年 05/26 才完成，間隔六個月之久，由上文的上漲因素來看，我找不到理由解釋為何今年只需花 15 個交易日就完成。
資料來源: TradingView
政治因素?
日本現任央行行長黑田東彥本周五 表示: 目前日幣的跌勢有助於日本經濟，原因是疲弱日幣對在國外設廠的公司有利 (與本國出口商無關)。這句話呼應了 VOL 25 提到的日幣季節性因素，若行長有意讓外國廠商在會計年度結束前 (三月底) 增加收益，那這番言論也就有道理了。因此，行長的話會讓 USDJPY 的多頭安心，但其背後並沒有太多道理支持，尤其是他亦提到 2 月份的貿易赤字是短期現象，長期來說日本是貿易盈餘的。
Further Readings
下周交易計畫
USDJPY
由上文可以看出，我偏空 USDJPY，但我認為目前多頭力量滿強的，如果貿然進場看空可能會哭，反之，應該等到適合的時機進場做空，且可以在關鍵價格突破後短暫做多，大概是這樣:
- 若 USDJPY 漲破 125.855，進場做多 USDJPY，SL 用總資本的 1% 計算，TP 用 1X SL 或 0.8X SL。
- 若 USDJPY 並未觸及 125.855，待價格跌破 120.95 (上週五在此價位回漲，且週五成交量放大，顯示其為關鍵價位) 進場做空 USDJPY，SL 用總資本 2% 計算，TP 用 1.2X TP。
上週交易回顧
LONG AUDUSD @ 0.74522
SHORT USDJPY @ 121.671
陶板屋初體驗
這禮拜有很多天還是睡不著… 還好禮拜六跟朋友去新店吃陶板屋，稍稍撫慰我波動的心情，我點的主餐是紐約客牛排，且依照店員建議點五分熟，還不錯吃，雖然有些地方還是滿難咬斷的，瞬間回到小時候吃東西噎到的場景 XD。我覺得以 598 元的價位來說的確如朋友所說應該不會常來吃，但我會記得這次陶板屋的初體驗的，也很感謝陶板屋與服務態度超優的店員讓我在心煩意亂的時候有很好的用餐體驗。最後還是要感謝朋友讓我免費蹭了一餐!
右下角的鹽巴 (? 是嗎) 超鹹
這個超好喝 😊，沒記錯的話喝起來是醋 + 葡萄 + 碳酸飲料的脹氣感
做交易員的學長推薦的書，我滿需要好好了解的 @@