2022W23: 06.06-06.12
關於日幣
在短暫回跌後，USDJPY 連續兩周收綠，本周收在 134.388，周漲幅 2.73。本周美國 CPI 數據顯示通膨狀況仍未緩解 (五月 CPI 8.6% yoy，高於市場預期的 8.3%)，雖然會為 USDJPY 帶來買壓，但數據公布時間為周五，對本周漲幅幫助有限。
目前 USDJPY 價位已非常接近 2002 年初的高點 135.10，早已超過日本央行行長黑田東彥 (Haruhiko Kuroda)的「125」黑田防線。
USDJPY 周線圖 (資料來源: TradingView)
黑田東彥: 疲弱日圓不利經濟
今年 03/27 的 VOL27 提到黑田認為疲弱日幣有助於日本在外國設立之企業，如今他卻改口表示: 「疲弱日元導致經濟前景的不確定性並讓企業難以執行計畫」。短短兩個半月，其說法 180 度大轉變，顯示這波日幣的狂跌的確不太理性。 同時，日本央行有獨特的殖利率曲線控制政策，希望將 10 年期公債殖利率定在 0%。然而，今年二月到現在，日本 10 年期公債殖利率已大幅上漲至 0.252%，這代表債券價格持續下跌，且日本央行並無成功維持市場價格 (其應該盡量推高債券價格)。
日本十年期公債殖利率 (資料來源: Investing.com)
目前日本當局如財政部並無明顯表態會干預市場，但從黑田的說詞可以想像，未來日幣回升的可能性頗大。
與其他經濟體脫鉤，BOJ 持續鴿派
當然，目前 USDJPY 的多頭仍占上風，很大一個原因是 BOJ 似乎不急著調升利率，在其他先進經濟體多以開啟升息循環之際仍維持鴿派立場，以下整理從三月初到目前，各主要經濟體的貨幣政策:
- 日本: 短期政策利率維持 -0.1%，十年期公債殖利率目標維持 0%，QE 維持原樣。
- 加拿大: 升息五碼 (三月升一碼、四月與六月各升兩碼)、四月開始縮表。
- 紐西蘭: 升息四碼 (四月、五月各升兩碼)、七月開始縮表。
- 美國: 升息三碼 (三月升一碼、五月升兩碼)、於六月開始，每月縮減 475 億美元的金融資產，並在九月開始加速縮表，每月將縮減 950 億美元的金融資產。
- 澳洲: 升息三碼 (五月升一碼、六月升兩碼)、政策關係暫不考慮縮表。
- 英國: 升息兩碼 (三月升一碼、五月升一碼)、於今年二月已開始縮表。
- 歐盟: 利率不變、預計七月一日結束大規模購債計畫 (同時於七月升息)。
由上文的比較可以發現，日本央行相較其他央行非常鴿派，這也是一個造成 USDJPY 漲幅如此大的原因。
Final Thought
日幣已在歷史低點，下跌空間大，但 BOJ 政策無法支持強日幣，基本面無一致看法，目前按兵不動。
IE 的最後一天、登出大三
本周的周報晚了一些發，本周是微軟最廣為人知 (? 的瀏覽器 IE 生命的最後一周，感謝他為我開啟了網路世界之門，讓生在科技時代的我有很好的學習開始。
這禮拜也是我大三的最後一周，有點悲傷，三年又過去了，可以讓我從高中再畢業一次…。沒什麼特別的感想，但期許自己未來可以踏出更多舒適圈。