2022W38: 09.19-09.25
FOMC 會議重點摘要
FOMC 於本日凌晨舉行，本月如市場預期升息三碼，且本月聲明稿與七月聲明 稿的唯一不同在於，七月 Fed 認為消費與製造動能正在下降，但本月改為: 消 費與製造動能穩定成長。其他如打擊通膨的決心、量化緊縮幅度等均與上月相 同。
在經濟預測方面，Fed 預期 2022 年利率將達 4.4%，也就是在年底前可能 還會升息五碼以上，今年還剩兩次 FOMC 會議，因此預估至少仍有一次會升息 三碼，高於市場預期。同時，Fed 預估 2023 年利率達 4.6%，2024 年利率將達 3.9%，顯示明年至多升息一碼後即開始降息，與市場共識一致。經濟數據方面，2022 年預估 GDP 成長率 0.2%，大幅下修六月預估的 1.7%，失業率預估 3.8%，較六月預估增加 0.1%。
亞洲貨幣
USDTWD
本周台灣央行如市場預期升息半碼，另新台幣存款準備率增加一碼，此外下修 2022 年台灣經濟成長率 (由 3.75% 下調至 3.51%)，本年通膨預期下調至 2.95% (原 2.83%)。 經濟放緩的主因是出口以及國內投資成長減緩，八月以美元計價的出口年增率僅 2%，與前幾個月均有超過 10% 的增長差異甚多。民間投資部分，今年八月半導體設備進口年增率 -2.2%，近一年半首度為負值。在美台利差與台灣基本面下修下，持續作多 USDTWD。不過要注意的是，此次央行的新聞稿中，針對外匯市場秩序，首度表示: 「若匯率過度波動或失序變動，而有不利於經濟金融穩定的情況，本行將本於職責適時進場調節」，此前央行針對匯率變動，僅提到會: 「維持外匯市場秩序」。因此近期可關注央行是否有進場干預的現象。
資料來源: 中央銀行
資料來源: 中央銀行
USDCNH
本周人民銀行宣布一年期貸款利率維持在 3.65%，符合市場預期。市場預估人民銀行仍將維持寬鬆政策，特別是中國沒有其他主要經濟體面臨的通膨問題，近五年 CPI 年增率最高的月份為 2020.10，八月 CPI 年增率僅為 2.5%。
同時，人行宣布為維護季末流動性平穩，展開 20 億人民幣的 7 天逆回購操作與 100 億人民幣的 14 天逆回購，釋放資金到市場，在二十大前可做為 USDCNH 的利多。需注意的是，此次 14 天逆回購金額僅 100 億人民幣，與人行上次進行的 1000-2000 億人民幣 14 天逆回購相差懸殊，顯示人行釋放資金意願降低。
人民幣在周五一樣遭到強勢賣壓，在美中貨幣政策方向不同下持續作多 USDCNH，雖然預期 USDCNH 仍因亞洲貨幣整體偏空而上漲，但漲幅應不會像 上周一樣劇烈。
USDJPY
在美國鷹派升息下，週五美國十年期公債殖利率高點曾到 3.829%，此為 2010 年 4 月的價位，當時在就業市場人數創新高下，人民對經濟前景感到樂觀，因此大量拋售債券。同時，日本十年期公債殖利率自 2.5% (BOJ 殖利率曲線控制政策目標)下跌，美日利差仍持續擴大，持續提供作多 USDJPY 支撐。
現在日本財務省已在上周四下午開始買入日圓，但市場顯然不在意，在週五 USDJPY 仍上漲至最高 143.46。有評論認為財務省的干預不會持續得太久，原因是買入 USDJPY 需由日本的外匯存底支應，而截自八月底金額約 1.29 兆美元，以日本外匯市場每日平均 3700 億美元的成交額來看，僅能干預約三個交易日。這篇文章 有針對日本的外匯干預做詳細的介紹，其中需注意的是，前面幾次的干預 都有其他國家的央行加入行動，而這一次由於日圓的貶值是兩國貨幣政策差異導致，因此 BOJ 顯然只能靠自己。預期 BOJ 貨幣干預成效有限，逢低買入 USDJPY。
歐陸貨幣
EURUSD
ECB 總裁拉加德本周重申打擊通膨的決心，並表示過高的通膨會引發薪資壓力 增大。同時德國聯邦銀行表示，德國經濟前景不確定性極高，供應面問題可能 導致經濟產出廣泛且持續地縮減，並預估德國經濟在今年第三季可能略微緊縮 ，而今年第四季與明年第一季恐將顯著萎縮，同時預期通膨率將達兩位數。 週五公布的歐元區與德國 PMI 全軍覆沒，製造業與服務業均未見起色，歐元持續下探，目前回測到 2002 年 2 月，近期多位 ECB 官員發表鷹派談話，預估跌幅相較日圓較小，關注本周德國的 GDP 與歐元區 CPI，以及多位官員的談話，若 GDP 低於市場預期，或 CPI 趨緩，則做空 EURUSD，反之則可等待價格回漲後再放空，目標價 0.9875。
GBPUSD
周四 BOE 如市場預期升息兩碼，會議重點:
- 英國開始主動量化緊縮，將於 10/3 開始減少英國政府債券庫存量 800 億英鎊 至 7580 億英鎊。
- 英國 GDP 預計進入技術性衰退，Q3 GDP 預計萎縮 0.1%，較八月時預估的 +0.4% 為低。
- 新任首相特拉斯的 Energy Price Guarantee 可能導致英國通膨高點降低。
長期來說，通膨未來幾個月仍將維持 10% 以上才會開始消退，加以英國各項 PMI 不如預期，長期仍偏空英鎊，目標在英鎊的歷史新低 1.0520，目前距離僅約 300 點，技術面上英鎊顯然遭超賣，等價格回漲後再放空，目標價 1.14。
GBPUSD 周線圖 (資料來源: TradingView)
商品貨幣
AUDUSD
目前看空澳幣最主要的因素是澳洲與美國的利差，且銅價周五在美元上漲下下跌，利多是鐵礦砂價格短期有上漲跡象，且中國八月工業製造年增率高於市場預期，如果需求持續成長，對鋼鐵的需求增加，可望帶動鐵礦砂價需求。
上週的大跌後澳幣目前在 2020 年 5 月底的位置，看法還是相同，等待回漲後進場做多，目標價 0.6670。關注本周三的澳洲零售銷售數據與周五的中國製造業 PMI。
AUDUSD 四小時圖 (資料來源: TradingView)
USDCAD
七月核心銷售年增率 -3.1%，大幅低於市場預期的 -1.2%，油價持續盤整，加上 Fed 本周下修 2022 年美國經濟成長率，長期來說不利油價，持續作多 USDCAD，關注本周二美國核心耐久財訂單及周四的加拿大 GDP。